两家金融机构 Silvergate Capital 和 Silicon Valley Bank (SVB) 上周初因全球利率紧缩暴露出一系列命运多舛的投资决定而倒闭。 在这些机构将大量资金投资于被认为风险相对较低的长期美国政府债券之后，出现了崩盘。 然而，随着利率迅速上升以对抗不断上升的通货膨胀，债券投资组合开始大幅贬值。 结果，当现金需求足够高时，Silvergate 和 SVB 不得不以巨额亏损出售这些支持资产。 Silvergate 宣布去年第四季度资产出售亏损 1 亿美元，而 SVB 亏损 1.8 亿美元。 在这两种情况下，美国国债都占清算的很大一部分。 曾经是美国第 16 大银行的 SVB 随后宣布筹资 1.75 亿美元，以填补因出售其债券组合而造成的漏洞。 正如人们所预料的那样，这一消息导致银行准备金出现挤兑，两天后，该银行倒闭，成为自全球金融危机以来美国最大的银行倒闭事件。 此后，美国政府为该银行客户的所有存款提供担保，试图解决人们对广泛蔓延和进一步挤占其他银行准备金的担忧。 在这些机构倒闭后，美联储宣布了银行定期融资计划（BTFP），该计划将为银行和其他存款机构提供紧急贷款。 然而，摩根大通此后表示，该计划可能会向美国银行系统注入多达 2 万亿美元，这将使缓解通胀压力的所有希望化为泡影。
近年来的所有讨论都是关于保护银行系统免受加密货币的影响。 然而，具有讽刺意味的是，我们遇到了一种情况，即必须保护数字资产免受银行系统的影响。 SVB 的崩溃导致 USDC 在其发行人 Circle 将 3.3 亿美元存入 SVB 银行账户后被披露暂时失去了挂钩。 稳定币在周末跌至 0.88 美元的低点，然后在美国政府宣布存款担保后回升。
这些事件突出了一个被低估的问题，即提高利率以控制通货膨胀。 发行新的收益率较高的国债会导致现有的收益率较低的国债市值下降。 因此，所有持有大量美国国债作为法定抵押品的银行都容易受到影响 Silvergate 和硅谷银行等银行的相同风险。 最近，当人们对银行的稳定性提出质疑后，他们的股票开始暴跌，这种传染效应似乎已经蔓延到瑞士银行业巨头瑞士信贷。 然而，从那时起，该银行已从瑞士中央银行获得了 44.5 亿英镑的生命线。 不应低估这一点的重要性。 瑞士信贷管理着 1.6 万亿美元的地区资产。 如果银行倒闭，可能会引发多米诺骨牌效应，带来类似 2008 年的危机。
总而言之，如果提高利率未能降低通胀，反而导致许多银行因对国债的错误押注而倒闭，那将是具有讽刺意味的。 尽管市场动荡，但欧洲央行昨天坚持其计划并加息 50 个基点，这意味着瑞士信贷可能尚未走出困境。 最近几周，市场一直在消化美联储加息 50 个基点的预期。 然而，SVB的崩溃和金融体系面临的更广泛风险可能导致美联储下周加息幅度不超过XNUMX个基点，巴克莱等部分机构预计美联储将暂停所有加息。
尽管发生了这些事件，但最近几天比特币的表现明显优于市场。 自 11 月 20 日以来，比特币上涨超过 0%，而其他资产类别上涨 2-10%，4 年期美国国债收益率下跌约 XNUMX%。 造成这种情况的主要原因很可能归结为美国 CPI 数据受挫，以及由于过去一周的事件导致未来加息的可能性降低。 具有讽刺意味的是，虽然通货膨胀和银行危机现在看来 更多 流动性增加的预期很可能为比特币等风险资产提供了看涨势头。
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